【研究报告内容摘要】
板块配置建议:光伏政策利好陆续出台,静待海外订单/招标恢复正轨推动板块更上台阶;电力设备继续推荐工控白马、低压电器龙头、电力物联网;电动车全球趋势日益加强,坚守优势核心供应链。(推荐组合见后页)。
新能源发电:电网发布新增消纳空间略超预期,然全年并网规模仍有其他影响因素,上修预测区间上限;长效政策陆续出台提升我国新能源发展信心。
本周国网公布2020年新增光伏、风电消纳规模分别为39/29gw,叠加南网及地方电网,预计全国光伏2020年新增消纳空间大概率超过45gw,略超市场预期。但消纳空间仅代表某种意义上的“天花板”,2019年延期项目是否占用今年消纳空间、以及2020年竞价项目是否要求年内并网,仍将在很大程度上决定国内今年新增装机。考虑海外市场不确定性,国内政策存在保内需动力,我们调整2020年国内新增装机预测至35-45gw(上限提高)。
能源局本周就建立清洁能源消纳长效机制征求意见,国网同期发布专题报告表达对新能源全力支持态度。除了新能源和储能行业自身通过技术进步不断降本的努力外,电力市场化程度、电网硬件条件适应性改变、清洁能源环境效益体现等,都将是决定可再生能源未来能否实现高渗透率的重要因素,在我国能源战略转型态度坚定的背景下,这些自上而下政策的陆续出台和积极推进,令我们对我国十四五期间及更远期的新能源发展空间更有信心。
双面双玻组件用poe 胶膜及2.0/2.5mm 薄玻璃本周出现小幅提价,我们判断短期内提价可能与国内630抢装项目中双面组件占比较高有关,同时维持双面组件应用渗透率将在今年加速提升的判断。(详见4月10日深度报告) 电力设备:4月电网投资同比如期转正,新基建向上动能明显;分行业用电量增速反映3c、新能源、高端装备景气度高,q3工控行业结构重于总量。
中电联发布1-4月份电力工业运行简况,前4个月电网投资完成670亿元,其中4月305亿元,2、3、4月同比增速分别为-43.4%、-12%、1.3%,受益于特高压、充电桩、电力信息通信等“新基建”加快建设,行业呈现明显的景气上行趋势,预计q2各月份电网投资增速仍将持续上行。
4月工业用电量增速达1.5%,今年首次为正,上游制造业中同基建密切相关的非金属矿物、有色金属冶炼分别增长-1.1%、0.7%,相比q1改善明显,反映了新基建需求拉动作用;中游制造业中风电、医疗器械、3c 行业用电量增速90.7%、10.2%、16.3%,继续延续3月高景气度,汽车制造业、电气机械制造业用电量增速6.4%、7.6%,环比3月改善明显;下游制造业中食品、医药制造业用电量增速9.8%、3.5%,继3月转正后继续小幅环比改善,体现了刚需消费韧性。我们认为4月各行业用电量增速和工控各下游景气度一致性较高,展望q3,内需释放有望对冲外需下滑,我们认为工控oem 真实需求基本与q2持平(如考虑库存因素则可能微降),但3c、光伏、风电、激光、电气机械制造业有望呈现明显的结构化特征,拉动oem需求上移,滞后于项目开工半年左右的项目型市场有望开始需求爆发。
新能源车:欧盟新能源车刺激政策无论最终是否落实,其方向意义仍重大。
据彭博报道,欧盟考虑出台包括政府采购、成立投资基金、加速基础设施建设、减免增值税等一揽子清洁能源汽车鼓励政策。尽管相关政策细节以及最终是否能够通过仍不明确,但欧洲作为全球传统汽车产业灵魂的中心,在严格的碳排放约束、电动汽车自身竞争力快速提升的背景下,无论是为了环境改善、还是维护欧洲汽车产业日渐受到威胁的全球竞争地位、亦或是为了满足消费者对电动车接受度的持续提升,以政策手段加速其汽车制造业的转型都是明确且合理的选择,尤其是在疫情之后百废待兴的社会经济环境下。
风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期;全球疫情超预期恶化。

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