【研究报告内容摘要】
《短线:a股独立行情受海外疫情干扰越来越大》:27日,外盘继续在疫情影响下暴跌,但a股再次走出“独立行情”。在我们看来,这只是央行再度发出的放水表态让国内流动性增量预期的推升,以及已入场资金在创业板和复工基建股间的腾挪,与外部疫情发展对股市的负面冲击暂时达成了新的平衡,但这种局面并不可持续。因为目前海外疫情的恶化速度非常快,而a股内外的流动性改善局面目前却没有这么快了,所以震荡平衡也不会是常态。这从两市成交虽然续7天突破万亿元但又进一步缩量至1.05万亿元左右(预计28日就会跌破万亿了),北向资金更继续净流出10亿元。都反映了市场的短线的谨慎心理是在增强的。
a股投资者现在更要警惕的是,除了日韩,意大利和伊朗分别成为亚太,欧洲和中东的新疫情源头,美国现在的疫情也开始越来越严峻。而美股是全球经济和资本市场的风向标,如果美国疫情也开始爆发并冲击美国经济及股市预期,那么相比前几天外盘暴跌对a股的冲击可能会更加直接。
总体上,现在疫情在海外的发展让有过惨痛教训的国人是越来越担忧,国内疫情才刚控制住,又被海外疫情回流给打乱了。所以,a股独立行情还能走多久,实在要打一个大大的问号!
但《中期:疫情肆虐、欧美狂跌,给a股挖“黄金坑”》,只不过这个“坑”既不会立马挖好,也难以立马“填平”; 如果确实是因为担心海外疫情扩大而又在a股砸了坑,估计大a股的投资人也难以预期西方能够像中国应对那样,快速拿出解决办法,只能等着他们“慢慢来”;而中国这边继续按照“国内的经济实情”,做好投资、消费的“稳增长”工作。很难像2月初那样,再来一次“预期上的‘上天入地’”,行情也难以快速“暴跌暴涨”,只能踩着决策层的政策节奏“慢慢玩”(2月21日的政治局会议明确,促进消费回补和潜力释放,发挥好有效投资关键作用),于是乎市场就开始联想稳投资的“杀招”:稳基建 ;以及“一手托两家(消费/投资)”的房地产……
产业层面要注意到的是,《全球疫情蔓延对中国产业的影响体现在三方面》:在全球经济共同体的大背景下,任何一个国家或区域的经济出现断档或断层,对全球产业链都会造成影响,尤其是这次疫情,如果在海外超预期蔓延,则影响是毋庸置疑的。从三个方面来看:
第一,对中国贸易输出较大的国家,会因为中国需求的减少而受到冲击,例如石油、矿石等资源产业;
第二,因自身疫情较重而影响对中国的出口,例如日本、韩国;
第三,倒逼中国“国产替代”的决心和步伐,芯片、半导体等国产替代企业受益。
前两点是从宏观角度,对全球产业链以及全球经济的负面影响,第三点是从中观层面,对国内产业形成的利好作用,例如汽车、半导体原材料、电子设备等。

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